国金证券：给以五粮液买入评级

国金证券股份有限公司刘宸倩,叶韬近期对五粮液进行计议并发布了计议解释《事迹合适预期，分成计议提至70%》，本解释对五粮液给出买入评级，面前股价为146.9元。

　　五粮液(000858)　　事迹简评　　2024 年 10 月 30 日， 公司清楚 24 年三季报，期内扫尾营收679.2 亿元，同比+8.6%；归母净利 249.3 亿元，同比+9.2%。其中， 24Q3 扫尾营收 172.7 亿元，同比+1.4%；归母净利 58.7 亿元，同比+1.3%，基本合适预期。　　此外，公司拟定《2024-2026 年度鼓励呈报计议》，计议 24-26年现款分成比例不低于 70%且不低于 200 亿元（含税）。　　计议分析　　公司三季度不时产物端有控有放的节律，控普五投放节律，副线产物 1618、 39 度等不时宴席/扫码高力度拼抢动销，预测三季度仍不时量增开动营收增长，毛销差同比握平（ 24Q3 毛利率+2.8pct 且销售用度率+2.8pct）。　　从报表结构来看： 1） 24Q3 归母净利率 34.0%、同比握平，其中毛销差同比握平，措置用度率同比+0.2pct。 2） 24Q3 末公约欠债余额 70.7 亿元，环比-10.9 亿元，计议△公约欠债+营收后狭义回款同比-6.6%，同比+31.2 亿； 24Q3 销售收现 282 亿元，同比+19%，相对高增与 24Q3 末应收款项融资环比减少 120 亿计议。合座公司预收款仍较弥散，计议回款补贴及潜在 1218 奖励等身分，重叠高端酒双节动销承压，普五批价小幅回落至 920 元高下。咱们预测公司通过产物端控放、渠说念区域补缺，仍能扫尾自如增长。 公司现款分成率晋升至 70%， 24E 股息率达 4.0%，握续推选。　　盈利预测、估值与评级　　咱们预测 24-26 年收入诀别+9.4%/+8.0%/+7.9%；归母净利诀别+10.3%/+8.6%/+8.8%，对应归母净利诀别 333/362/394 亿元；EPS 为 8.58/9.32/10.14 元，公司股票现价对应 PE 估值诀别为17.3/16.0/14.7 倍，看护“买入”评级。　　风险教导　　宏不雅经济承压风险；行业策略风险；食物安全风险。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，中信建投证券安雅泽计议员团队对该股计议较为真切，近三年预测准确度均值高达91.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利334.78亿，凭证现价换算的预测PE为17.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有47家机构给出评级，买入评级41家，增握评级6家；夙昔90天内机构目的均价为165.11。

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