橡胶专题：对比2016年估值与驱动

热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交往 客户端

　　起首：棉花软糖

　　2024/10/28  橡胶专题：对比2016年估值与驱动

　　核心不雅点

将现时的库存或库消比与2016年静态对比，现在杯胶估值的合理区间在60-65泰铢之间，比较2016年四季度略低。

折算RU为区间为17900-19100。

现时情况下要是要复制2016年行情，需要有进一步的驱动。

2016年四季度累库幅度不彰着，且存在天气驱动，本年有一定概率不错复制。

2016年另外一个驱动为丁二烯、合成胶，本年可能性似乎不太大。

　　研究配景：不少投资者将2016年行情与本年作念对比，照实2016年行情跟本年有所雷同，四季度相似在18000隔壁颠簸了一个多月，随后在1月初再次冲高至22000以上，那时的驱动有哪些？那时的估值怎么？那么本年后市能否复制2016年底、2017年头的冲高行情？

　　研究圭臬：咱们将对比本年与2016同时的基差、月差以过火他价差变动，不雅察异同点。

　　研究不足以及问题：宏不雅环境不同无法精笃订价；数据无法作念到精确。

　　01

　　对比2016年，

　　现在合理的估值是若干？

　　通过对比2016年库存或库消比，现在杯胶估值在60-65泰铢之间相对合理。怎么订价橡胶？一般来说，当先以杯胶的价钱订价深色胶，再加上深淡色价差莽撞非标基差订价淡色胶。那么杯胶怎么订价？从逻辑上来说，商品价钱和库存莽撞库消比呈现负研究关系。

　　（在进行对比之前，仍有两个问题，一是库存遴荐那里的库存？当先中国库存是必须的，但近两年泰国库存、海外下流库存变动也相对较大，可是其中海外下流库存不好统计，因此这里采纳中国和泰国库存之和，其中泰国库存采纳工业经济局公布的指数进行拟合。二是为什么不选制品价钱对比而是遴荐杯胶，当先是制品种类太多，其次是杯胶价钱交往充分，相对愈加客不雅。）

　　先看库存，按照上述计较圭臬，现在库存属于高于2016年同时、可是低于近五年数据，因此杯胶的订价应该是在55-65泰铢之间。再看库消比，2016年底库消比约为11.6%，而现在库消比为11.8%，相对比较接近，因此杯胶的订价应该在60-70泰铢之间。综上，杯胶现在估值在60-65泰铢相对合理。（库存随时变动且价钱包含市集预期，仅仅提供一种念念考风景）

　　折算深色胶的价钱。2016同时上游加工出口利润波动核心基本是在0-50好意思金，取咱们中间平均值25好意思金计较现时的深色胶价钱。那么折算NR为14500-15700，羼杂为16400-17600。

　　折算RU的区间为17900-19100。深色胶订价之后，咱们把柄深淡色库存比来订价全乳与羼杂的价差。现时的深淡色库存比比较2016年更高，2016年同时全乳-羼杂胶价差在负500至0傍边，因此全乳-羼杂的区间表面上在500-1000傍边较为恰当，折算全乳胶为17150-18350。而2016年RU-老全乳基差为2000傍边，基差不太好径直对比，因为跟着2017年之后期现商的插足，将基差显贵收窄，因此只可跟近两年对比，要是不收储的情况下，老全乳对RU基差即是在-500到-1000傍边，那么RU的区间即是17900-19100之间。

　　02

　　2016年四季度还有哪些驱动？

　　库存驱动。2016年四季度累库幅度并不大，而2017年之后则库存大幅增长，这也导致了暴涨之后大跌的行情。本年来看，现在库存累库时刻点偏晚，可是在抛储的影响之下，库存累库幅度难以笃定，需要进一步不雅察。

　　2016年底天气驱动。最彰着的驱动即是泰国南部的降雨，第一场大限制降雨是在2016年12月初，随后减少，第一场大限制降雨是在2017年1月初，RU的两次大幅高潮齐是奴婢降雨激发，启动时刻富饶匹配。2016年12月份的NINO指数为-0.7傍边，而现在NOAA量度可能性较大的范畴在-0.4到-0.6傍边。

数据起首：路透 地面期货研究院

　　另外一个驱动是合成胶。2016年9月底傍边，丁二烯就运转了第一轮行情，在10月份有所移动之后接续冲高，12月份之后天胶涨幅不足丁二烯以及合成橡胶。而本年似乎合成胶驱动的可能性不大。

数据起首：地面期货研究院

　　唐逸

　　从业阅历证号：F03113142

　　投资研究证号：Z0019519

新浪联接大平台期货开户 安全快捷有保险 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守剪辑：赵念念远