诺比侃估值超 21 亿元，股权引发为何偏向寥寂第三方？

源头：投资者网

《投资者网》张静懿

近期，诺比侃东谈主工智能科技（成皆）股份有限公司（以下简称：诺比侃/公司）向港交所主板提交上市央求，中金公司担任其独家保荐东谈主。

诺比侃比年来在成本商场上备受疼爱，经由四轮融资后，公司的估值还是升至21.3亿元。然则，在公司业务飞速发展的同期，也暴显现一些令东谈主模样的问题，包括事迹高度依赖大客户、应收账款高企、谋划行为现款流长年为负等。此外，在IPO前夜公司进行了屡次股权转让和股权引发，而受益者竟是“寥寂第三方”。

事迹依赖大客户

诺比侃科技自2015年景就以来，专注于AI本事在交通、动力和城市不休三个界限的产业化期骗，并提供基于AI行业模子的软硬一体化处理决议。

2021年-2024年上半年，诺比侃的营收和净利润均呈增长趋势，分辨为1.01亿元、2.53亿元、3.64亿元、1.86亿元和2574.3万元、6316.1万元、8856.6万元、5073.6万元。

当今，诺比侃的主要收入源头为AI+轨谈交通、AI+电力和AI+城市不休业务。2021年-2024年上半年，AI+交通业务的收入和占比分辨为5289.7万元（52.4%）、1.01亿元（40.0%）、1.11亿元（30.5%）和7069.4万元（38.1%）；AI+动力业务的收入和占比分辨为0元（0%）、9253.5万元（36.6%）、1.42亿元（39.0%）和1.15亿元（61.9%）；AI+城市不休业务的收入和占比分辨为4802.3万元（47.6%）、5910.5万元（23.4%）、1.11亿元（30.5%）和470万元（0%）。

然则，诺比侃的业务融会性存在问题，尤其是在AI+城市不休业务方面。该业务在2021年至2023年的收入占比权臣，但在2024年上半年却倏得降至零。公司在招股书中证明，这主若是由于口头实施及委用时候与客户验收存在时候各异，且联贯委用联系居品的速率受到终局客户资金分派谋划和阶段的影响。

业务的不融会性可能与客户聚积度关联。诺比侃的主要收入依赖于前五大客户，这些客户主若是AI+交通业务的经销商，以及AI+动力和AI+城市不休业务的平直客户和系统集成商。

2021年-2024年上半年，公司对前五大客户的销售额占比分辨为85.7%、61.1%、85.9%和91.5%。相配是第一大客户对公司营收的孝顺尤为权臣，占比分辨为23.7%、27.8%、30.5%和61%。

与此同期，诺比侃还濒临应收账款高企的问题。2021年-2023年，公司交易应收款分辨为9597.6万元、1.98亿元、3.53亿元，占比为95.05%、78.26%、96.98%。到了2024年上半年，公司交易应收款达4.94亿元，占比高达265.59%。

高企的应收款也让诺比侃现款流多年为负，2021年-2024年上半年，公司谋划行为所得现款流量净额分辨为-1370万元、-8060万元、-9990万元和-4000万元。

尽管如斯，诺比侃在招股书中指出，应收账款的增长与销售加多基本一致，反应了公司过往业务推广的情况。

股权引发寥寂第三方

从股权结构来看，廖峪平直抓有诺比侃32.8%的股份，并通过铁科创智和铁科智能曲折抓股，领有约41.3%的联系投票权，为内容适度东谈主。

在IPO前夜，诺比侃进行了屡次股权转让和股权引发。2018年2月，为实施股权引发，廖峪与唐泰可、林仁辉、苏茂才及郑三忠签订股份转让条约，将公司22.5%的股权转让至这四东谈主。其中，唐泰可、林仁辉、苏茂才各赢得5%的股权，郑三忠赢得7.5%的股权。

遣散递表时，唐泰可、林仁辉、苏茂才分辨担任诺比侃扩充董事兼首席本事官、监事会主席兼研发总监、研发总监，而郑三忠为寥寂第三方。

2018年4月，其时的股东及李鹏与诺比侃签订增资条约，注资200万元。股权变动后，廖峪抓股63.9%，张小军抓股12.3%，郑三忠抓股7.4%，唐泰可、林仁辉及苏茂才各抓股4.9%，李鹏抓股1.7%。

2019年1月，诺比侃开导职工抓股平台，廖峪将公司其时注册成本的12.8%以65万元转让予铁科创智；2019年12月，廖峪及铁科创智各自与铁科智能坚硬一份股份转让条约，将公司系数142400元的未缴注册成本以零代价转让给铁科智能。

值得戒备的是，铁科创智及铁科智能自成就以来，一直由廖峪担任平凡搭伙东谈主。

铁科创智成随即，有限搭伙东谈主包括诺比侃的监事兼研发总监王威和集团外部照应人李成辉。2019年4月，外部照应人李庆丰及刘庆昌以及职工梁音成为铁科创智的有限搭伙东谈主。铁科智能成就后，李庆丰及刘庆昌决定以铁科智能有限搭伙东谈主的身份抓有其在公司的股权，并不再算作铁科创智的有限搭伙东谈主。同月，梁音因离开公司而不再成为铁科创智的有限搭伙东谈主。

关于外部照应人，诺比侃均将他们称为寥寂第三方。因此，诺比侃通过职工抓股平台给出的股权引发似乎只给到了王威一个里面职工，其他获引发者均为寥寂第三方。

估值约21亿元

凭据灼识商讨敷陈，中国“东谈主工智能+”基础阵势处理决议行业正资格稳步增长。自2018年商场限制达到0.6万亿元以来，到2023年已扩大至约1.3万亿元，年复合增长率达17.2%。预测到2028年商场限制将达2.9万亿元，年复合增长率为16.6%。

在这一增长趋势中，中国的“东谈主工智能+”交通处理决议商场限制在2023年达约2384亿元，预测到2028年将增至5182亿元，年复合增长率为16.8%。轨谈交通处理决议（包括国度铁路网和城市轨谈交通系统的AI期骗）在2023年的商场限制约为785亿元，占“东谈主工智能+”交通处理决议商场的33%。

据悉，诺比侃是中国第二大AI+供电系统检测监测处理决议提供商，商场份额为6.9%，同期在中国AI+轨谈交通检测监测处理决议提供商中排行第七，商场份额为1.3%。

因此，诺比侃也受到了成本的疼爱。2019年以来，诺比侃共赢得过5次融资，投资方包括博将成本、普丰成本、雅艺创投、望众投资、沛坤投资等。本年6月，诺比侃完成D+轮融资，该轮融资后估值约为21.3亿元。

此前，诺比侃谋划在A股上市，并于2023年2月与中国国外金融股份有限公司签订换取条约，向四川监管局提交了上市换取备案。但本年下半年，为进一步拓展公司的民众业务，诺比侃决定不再激动A股上市谋划，转而寻求在香港上市。（想维财经出品）■