（以下执行从华安证券《利润超预期增长，计策转型初见收效》研报附件原文提要）北陆药业(300016)主要不雅点：事件：公司发布2024年三季度发挥，前三季度，公司竣事交易收入7.30亿元，同比增长12.30%；归母净利润为2439.43万元，同比增长1156.34%。第三季度，公司竣事交易收入2.56亿元，同比增长20.77%；归母净利润为485.31万元，同比增长163.36%，公司缱绻保握矜重态势，盈利才气强力回升，计策转型初见收效。点评：公司基本盘褂讪，并表天原药业加大中成药板块布局公司握续推进纳入集采的对比剂家具及降糖类家具的集采执标职责，并积极履行其他未纳入集采的家具销售，同期外洋商场业务推崇顺利。公司已通过并购的神志收购承德天原药业80%的股权，并已得胜并表。公司当今领有59个中成药家具，北陆药业的九味镇心颗粒和天原药业的小脚花颗粒手脚公司两大销售额过亿的“黄金单品”，不仅具有精致的商场竞争力，同期为公司打造中药品牌提供了极强的助力。跟着公司对天原药业的整合与赋能，公司的中药板块将成为公司功绩握续增长的勤勉驱能源，有望成为公司的“第二增长弧线”。研发遵守不停普及，研发效果落地普及公司功绩天花板公司连续调理研发组织架构，提高研发遵守，在对比剂制剂及原料药、核心神经、内分泌、消化、维生素、外用制剂等鸿沟布局，研发立项愈增加元。全资子公司艾湃克斯积极落实公司的各项研发任务，并获取了阶段性的推崇。公司钆布醇打针液（15ml:9.0708g）、盐酸帕罗西汀肠溶缓释片、钆特酸葡胺打针液及原料药、硫酸钠等获批上市。钆贝葡胺打针液（10ml:5.290g）、钆喷酸葡胺打针液（10ml：4.69g、12ml：5.63g）通过仿制药质料和疗效一致性评价。控股子公司海昌药业碘克沙醇化学原料药获批上市，坐褥车间通过GMP得当性查验。丰富的家具储备让公司明天缱绻功绩有了更多的增长可能性。投资提倡：守护“增握”评级瞻望2024-2026年公司收入阔别为10.76/13.97/16.61亿元（前值为10.58/13.51/15.74亿元），收入增速阔别为20.8%/29.8%/19.0%，2024-2026年归母净利润阔别为26/39/44百万元（前值18/31/39百万元），增速阔别为136.0%/49.8%/14.9%，2024-2026年EPS瞻望阔别为0.05/0.08/0.09元，对应2024-2026年的PE阔别为94/63/55x，公司手脚国内对比剂领头企业，不停通过“外延并购+自主研发”开导公司第二增长弧线，咱们看好其明天发展。守护“增握”评级。风险请示家具未中标集采或价钱下跌的风险；研发程度或为止不睬思的风险；投资并购及整合的风险。
