开源证券：给以金徽酒增执评级

开源证券股份有限公司张宇光,逄晓娟,张恒玮近期对金徽酒进行商量并发布了商量陈说《公司信息更新陈说：收入韧性执续，利润弹性表露》，本陈说对金徽酒给出增执评级，现时股价为20.99元。

金徽酒(603919)　　收入增长郑重，利润弹性开释，看护“增执”评级　　金徽酒2024年前三季度竣事商业收入23.3亿元，同比+15.3%；归母净利润3.3亿元，同比+22.2%；其中Q3竣事商业收入5.7亿元，同比+15.8%，归母净利0.38亿元，同比+108.8%。公司利润弹性开释，咱们看护2024-2026年盈利预测，展望2024-2026年归母净利润分别为4.0亿元、4.9亿元、6.0亿元，同比分别+20.7%、+24.0%、+22.3%，EPS分别为0.78元、0.97元、1.19元，现时股价对应PE分别为27.9、22.5、18.4倍，公司一直注视商场基础、强项调遣产物结构，收入郑重增长，同期跟着结构升级，公司净利润弹性有望执续，看护“增执”评级。　　产物结构执续优化，中高级产物走漏较好　　前三季度300元以上/100-300元/100元以下分别竣事4.7/12.0/6.0亿元，同比分别+43.8%/+15.0%/-2.54%。Q3技巧300元以上/100-300元/100元以下竣事营收分别1.60/3.1/0.8亿元，同比+42.1%/+14.9%/-24.3%。公司中高级产物仍好于行业的走漏主如果由于西北升级趋势仍在，公司营销转型，积极参与政商务行径，资源要点向中高级插足。　　省外增长高于省内，环甘肃商场执续省耕　　前三季度省内/省外分别竣事17.2/5.5亿元，同比+13.9%/+15.7%。Q3省内/省外地分离别3.7/1.7亿元，同比+4.4%/+37.9%。省内高基数下，通过结构升级仍竣事了较好增长，省外新增商场如华东、华北执续招商，原有商场环甘肃商场深耕千里淀，增速很快。　　用度插足进入收货期，盈利弹性逐步表露　　Q3公司毛利率下落1.52pct，天然产物结构提高，然而赠品等商场用度一部分计入本钱，影响了毛利率走漏。Q3公司销售用度率/处治用度率/财务用度率同比变动-3.19/-1.81/+0.37pct，前期商场、东说念主员等用度插足逐步产生后果，跟着中高级产物占比提高，盈利弹性表露，Q3净利率大幅提高2.9pct。　　风险领导：宏不雅经济波动以致需求下滑，省外膨大不足预期等。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计较，国信证券张向伟商量员团队对该股商量较为潜入，近三年预测准确度均值为75.83%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.88亿，字据现价换算的预测PE为28.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级19家，增执评级13家；夙昔90天内机构主意均价为22.62。

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