期指来岁将出现新一轮高涨行情？

　　本文源自：期货日报

　　上周主要股指颤动高涨，其中上证指数高涨2.3%，深证综指高涨2.4%，创业板指数高涨1.9%，上证50指数高涨1.5%，沪深300指数高涨1.4%，中证500指数高涨2.2%，中证1000指数高涨2.6%。

　　上周市集走强主要源于以下几点：一是11月制造业PMI进一步膨胀至50.3%。二是央行出台股票回购增捏贷细目，最高融资比例从此前的70%进步至90%，业务期限最长3年，可落实度进一步提高。三是财政计谋进一步落实，搭救央企发起缔造创投基金，革命老本插足力度加大，鞭策城市基础要津数字化编削，对新质坐褥力的搭救力度进一步提高。将来市集赋闲走强的基础进一步夯实。

　　从中信一级行业看，9月24日以来，打算机、笼统金融和传媒行业涨幅位列前三，分手高涨64%、61.9%和56.1%，石油、煤炭和电力板块涨幅较小，分手高涨12.5%、13.3%和13.6%。但从全年涨幅看，上述六个板块的涨幅差距消弱，说明9月份以后资金在市集进行了结构切换。从中信一级行业5日和20日涨幅看，传媒、商贸零卖和纺织事迹业偏强，轻工制造和机械业初步走强，有可能成为市集新的领涨板块。

图为沪深300指数股权风险溢价

　　从股权市集和国债市集风险溢价角度看，A股面前仍有较强诱骗力。沪深300指数的股权风险溢价在2019年之后出现一波显耀上升，之后从5.3一说念颤动下降至2021年2月的2.8。2021年3月运转，沪深300的股权风险溢价赋闲提高至2022年10月的7，之后一直高位颤动，这一阶段沪深300指数捏续着落。近期沪深300指数固然出现显豁反弹，但从股权风险溢价角度看，面前该值仍处于均值1倍圭表差之上，即股权市集相对国债市集仍具备较高的溢价。股权市集溢价保管高位或进一步鞭策资金流入股权市集。

　　本年以来，股票型绽开式公募基金份额出现了显豁进步，由岁首的26485亿份进步至31144亿份，不外部分资金是从基金的主动处理产物相似为指数基金，部分增量资金源头于前期国度关爱市集主动买入的绽开式指数ETF。近期股票型绽开式公募基金份额仍呈现增长态势，说明资金仍在流入联系产物。私募基金处理界限从岁首的57217亿元捏续下降至9月的50189亿元，10月加多至52583亿元。从私募基金角度看，仍有较高的增漫空间，将来将成为市集上行的枢纽力量。

　　本年融资余额先从15850亿元赋闲下降至13751亿元，后反弹至15052亿元，又赋闲减少至近三年最低值13609亿元。9月份以来，融资余额快速加多至11月中旬的18310亿元后，增速运转放缓。从周度数据看，上周两融余额加多了209.6亿元，面前融资余额在18000亿元以上宽幅颤动，短期不时大幅进步的概率较低。近期融资余额的变化说明场内杠杆加多接近瓶颈，将来赋闲企稳的概率较大。

　　从深证综指的周线走势看，本年深证综指变成的复合“W形”底部结构冲突格式。从工夫角度看，9月30日跳空放量冲突底部结构，变成的缺口短期回补概率较低，近期休养至10周线后重新颤动走强，处于多头趋势中，但在2180~2250点区间濒临头部颈线的压制。从永恒趋势看，面前一经过着落趋势转为高涨趋势，中期濒临压力位压制，或以颤动格式整固，永恒不时走强的概率较大。从日线结构看，深证综指将在1900~2150点区间偏强运行。

　　从指数结构看，近期上证50指数代表的权重股颤动上行，但由于指数身分股的休养，后期市集弹性或弱于中证1000指数代表的小盘股。从资金流向看，面前市集要点推出中证A50和中证A500绽开式指数基金，资金捏续流入中证A500代表的优质事迹股，或鞭策联系板块走强。预测本周行情走强濒临阻力位压制，后期颤动整固后将不时走强。

图为融资余额（单元：亿元）

　　综上，2024年9月前石油、煤炭和电力板块偏强，9月之后打算机、笼统金融和传媒板块大幅走强，从全年走势看，上述板块均出现显豁高涨。近期轻工制造和机械业赋闲走强，将来引颈市集的概率较大。从风险溢价角度看，沪深300指数大幅反弹后相对10年期国债期货的溢价仍处于历史高位，永恒资金不时建立的能源仍然较强。从资金流向看，股票型绽开式公募基金和私募基金仍具备较高的建立价值，杠杆资金濒临瓶颈，预测后期红利股将显耀强于小盘股。从工夫角度看，指数已变成底部结构的冲突，从熊市赋闲转入牛市，固然短期走强濒临阻力，但来岁出现新一轮高涨行情的概率较大。策略上，中期冷落逢低试多，本周可尝试多IF空IC的对冲策略。（作家单元：徽商期货）

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职守裁剪：张靖笛